今年的春節檔必將載入中國電影的史冊，而《美人魚》又一次刷新了商業電影的新高度。

截至2月15日20點30分，猴年春節內地電影票房總量已經毫無意外的突破了30億，達到36億。這個數字，不僅遠超去年的18億；更是接近上一個猴年——也就是2004年內地電影全年的票房總量。最大的贏家莫過于周星馳執導的《美人魚》。電影以超4成的排片率和一致的好口碑一路領跑，截至目前票房已超20億！

《美人魚》有如此高的票房成績，星爺是背后最大的推手。其成功不僅僅代表了國產電影在逐漸贏得觀眾的認可，更代表了內容產業依然是“IP為王”——星爺又一次證明了自己是喜劇之王，不僅是最優秀的喜劇演員，更躋身“20億票房俱樂部”的一線導演之列。

但單單從《美人魚》最后的得利來看，最大的贏家可能并不是周星馳，而是內地的影視傳媒上市公司，下面就從資本市場的角度，來扒一扒《美人魚》背后的資本運作。

周星馳的商業野心和版圖

作為商人的周星馳，一直以精于炒樓而在圈內出名，但演員出身的周星馳，還是將工作重心放在了影視業務上。星輝公司和比高集團是周星馳旗下最重要的兩大公司，星輝公司主要是電影制作及相關業務，比高集團則在此基礎上還有影院的經營。

1996年星輝公司成立，同年拍攝了《食神》，此后周星馳每一部電影星輝公司都參與其中。星輝公司旗下也有藝人，包括每一部電影的“星女郎”。然而曾經的輝煌難掩星輝公司近幾年在發展之路上的如履薄冰。一方面，曾經與周星馳合作多年的演員先后與其一拍兩散，導致公司人才資源流失；另一方面，星輝近幾年在電影方面鮮有佳作產生，與內地市場的華誼兄弟、光線傳媒等高產量形成了鮮明的對比。

比高集團是周星馳資本運作的主要平臺。2010年2月，比高集團借殼帝通國際上市。目前周星馳為該公司執行董事及第一大股東，其與其家屬的信托公司持有比高集團50.06%股份。在上市時，周星馳就曾表示，比高集團將在內地投資36家影院，影院銀幕不少于260塊、影院座位不少于3萬個。目前比高集團已在上海、沈陽、東莞、杭州等地設有影院。

然而，比高集團的業績和股價走勢都不盡如人意。股價長期在0.3港元以下徘徊。截至2015年12月底，比高集團第三財季虧損由373萬港元擴至949萬港元，營收則為1549萬港元，按年下降12.8%。2013年3月，由周星馳導演的電影《西游降魔篇》票房破12億元大關，成為華語電影史上最賣座的電影之一。盡管如此，周星馳卻并不是票房大賣的最大受益方。

作為周星馳名下的上市平臺比高集團，《西游降魔篇》上映前兩個月，比高集團股價漲幅高達82％，周星馳身家增1億港元。但其后兩年股價并未有出色表現，截止到2016年2月15日，即使有《美人魚》8天破20億的驚人表現，比高集團的股價僅為0.28港元/股，市值僅為6億元人民幣，而星爺的身價也遠遠落后于王中軍和王長田。

反觀這一次參與到《美人魚》投資的內地上市公司，很可能是票房大賣的背后贏家

光線傳媒參與《美人魚》投資，究竟能賺得幾何？

雖然此前“文化界”報道，有五大上市公司參與了《美人魚》的投資，但真正與《美人魚》票房緊密相關的，是參與了發行的光線傳媒，其他上市公司只不過是參投，并未參與《美人魚》的發行，因此拿到的也僅是投資收益。預估一下，假設《美人魚》最終票房過25億元，根據院線方和發行方的分成比例，院線將分得57%，發行和制作分得43%，那么片方和發行商最終能拿到10.75億元，而媒體稱《美人魚》的制作成本高達4億元，因此凈利潤在6億元左右。

而光線傳媒能拿到多少呢？“文化界”采訪的圈內人士透露，“光線傳媒”投了一個億左右，占制作成本的25%，假如按照25%的分成比例，那么最后賺到的也不會超過2億元，而與其他發行方中影、比高集團相比，光線很可能最后還拿不到25%的分成，也就是說，即使《美人魚》票房超過25億，最后能光線賺到的利潤也不過1到2億元之間；假如票房超過30億，光線才可能分到超過2億元的收入。

拍電影并不賺錢，但上市公司可以利用票房的眼球效應提升股價。在此前“文化界”2月6日推送的文章：《美人魚》20億票房吸金春節檔，五個上市公司的“賭局”誰是贏家？中就預測，春節前后傳媒股往往是最值得期待的板塊，原因就在于賀歲片的票房刺激。統計發現，在過去5年，春節前后表現最好的板塊就是文化傳媒板塊。

而作為春節后的第一個交易日，影視傳媒股也的確受春節檔票房的利好逆勢上漲，今日傳媒板塊早盤快速崛起，當代東方漲停，驊威股份上漲6.49%，光線傳媒一度上漲近8%，最后收盤漲幅5.85%，這一日就上漲了近20億市值，相當于《美人魚》8天的票房綜合！也遠遠超過了光線傳媒從《美人魚》中能實際賺到的利潤。而假設最終《美人魚》票房超過30億元，那么光線傳媒很可能因此獲得股價的飆升。

周星馳雖然作為內地影市的“超級IP”和“喜劇之王”，卻沒有享受到資本市場帶來的超級紅利，對比“比高集團”和“光線傳媒”的股價和市值的表現，誰是最大贏家，聰明的讀者一看便知。